鸿路钢构前三年季度营收同比增长449-【新闻】

鸿路钢构前三年季度营收同比增长4.49%

今日，鸿路钢构公布 2012三个季度的业绩报表。据悉，公司前三季度实现营业收入 25.99 亿元,同比增长4.49%;实现营业利润1.24亿元,同比下降14.2%;实现归属于上市公司股东的净利润1.28 亿元,同比增长0.12%;前三季度每股收益为0.48 元。

本轮宏观经济周期的调整对于公司的负面影响仍在。今年国内众多企业资金短缺导致投资热度降低,对于公司新接订单的增长和工程业务按期推进产生不利影响。前三季度公司营业收入为25.99 亿元,同比仅略增4.49%;其中三季度单季营收为10.3 亿元,同比增长7.63%。我们下调公司全年收入预测至39 亿元,同比增速约为10%。

公司前三季度毛利率为 12.59%,同比下降0.61 个百分点。我们认为这主要有两点原因:一是整体经营环境不景气,客户对于价格更加敏感;二是钢材价格在三季度出现了较为明显的反弹。尽管公司主要采用“钢材价格×(1+合理毛利率)”的产品定价机制,但在实际运营过程中,钢价的短期波动仍然会对公司的毛利率产生影响。我们预计公司的毛利率在四季度不会有明显改善。

公司前三季度销售费用率下降 0.49 个百分点,管理费用率上升0.23 个百分点,财务费用率上升0.38 个百分点。财务费用的上升主要是应收账款增长较快,为保持流动性,公司新增较多的短期借款造成利息费用上升。截止到三季度末,公司应收账款为7.65 亿元,同比增加51.58%,这也反映了下游客户资金紧张的状况。

根据公司的股票期权激励计划,第一期的行权条件为 2012 年扣非净利润不低于2.36 亿元,公司前三季度的净利润仅为1.28 亿元,今年达到业绩标准的难度较大。

考虑到钢结构行业的整体经营环境在今年很难出现明显改善,我们下调公司今明两年的盈利预测,预计2012 年和2013 年的摊薄每股收益为0.90元和1.22 元,对应当前价格的PE 分别为12 倍和9 倍,维持谨慎推荐的评级。同时，公司预计2012 年净利润同比增长0—30%。

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