审视全球天然气定价机制-【zixun】

审视全球天然气定价机制

中国页岩气网讯：当前，世界天然气区域市场价格相对独立，亚洲溢价较为突出。区域定价机制不同造成美洲地区、欧洲地区及亚太地区等世界三大天然气市场价格存在较大差异。天然气在三大市场竞争性替代能源存在差异，特别是历史上亚太地区液化天然气(LNG)与石油直接形成替代，加之天然气市场流动性不足，是造成三大市场价格高低差异的根本原因。北美地区价格完全由市场竞争形成，欧洲地区主要采用净回值定价，与油价挂钩，同时考虑替代能源价格和需求状况，而亚太地区的LNG进口价格与日本原油综合价格(JCC)挂钩。不过，技术分析表明，三大地区市场价格相对独立，关联性不强。而供需态势和定价机制共同作用，形成亚洲溢价。

从三大市场气价与对应油价的比值关系来看，整体呈下降趋势，证明气价涨幅落后于油价。亚洲和欧洲的气价与油价比值相对平稳，反映了当地气价与油价存在关联。北美市场是完全竞争市场，气价与油价脱钩，随着2005年后非常规气的爆发式增长，气价走势与WTI走势背离，比值大幅下降。供需矛盾日益严重是溢价持续存在的基础，油价高企是形成亚洲溢价的主要推动力。

未来流动性增强是天然气价格趋于合理的重要因素。一方面，世界LNG产能不断增加，预计2020年前将有44个LNG液化项目投产，届时总液化能力将超过5亿吨，较2012年增长60%以上。澳大利亚、美国、俄罗斯和加拿大是LNG出口增长潜力最大的国家。2017年后，澳大利亚有望超过卡塔尔，成为世界最大LNG出口国。另一方面，需求增长和套利空间共同导致亚太地区继续成为现货最大进口地。现货占全球LNG总贸易量的比重持续上升，由2000年的5%快速提高到2012年的26%。亚太地区现货贸易量持续上升，2012年全球70%的现货流入亚太地区。现货已经逐渐成为满足需求增长，尤其是季节性高峰需求的重要手段。同时，现货交易也带有逐利性特点。以上两点共同导致亚太地区继续成为现货的最大进口地。

而美国LNG出口将增强区域市场价格联动性，有利于缩小价差。根据价格公式，参考美国亨利中心历史价格，对美国向日本出口LNG的价格进行成本测算，预计到岸价在每百万英热单位10.57至15.98美元之间，低于目前日本进口LNG的平均价格。若未来JCC价格高于110美元/桶，则与亨利中心价格挂钩的LNG进口价格较与油价挂钩价格更有优势。

对世界天然气定价机制的前景，主要有以下几点思考。

其一，未来亚洲溢价水平将逐步缩小。2012年，美洲、欧洲及亚太三地价格分别为每百万英热单位2.82美元、9.43美元和16.9美元，三地价格比为1∶3.3∶5.9。未来3至5年石油价格大幅攀升的可能性不大，亚洲LNG进口价格可保持相对平稳或稳中有降。受成本、需求和出口等因素的共同影响，北美天然气价格将缓慢上升，三大区域市场的价差将逐步缩小到2015年的1∶2∶3。2020年前后，随着全球天然气供应能力大幅增加，市场供需状况好转，预计三地价差将进一步缩小到1∶1.8∶2.7，2030年降至1∶1.4∶1.9。

其二，油与气价格脱钩将逐渐成为世界天然气贸易定价的新趋势。在北美地区，价格完全由市场竞争形成，气价与油价的比价关系将趋于合理；在欧洲地区，由于需求平稳，进口来源日益多元化，议价能力将逐渐加强，预计未来与油价挂钩的贸易量将继续下降；在亚太地区，随着地区内供应多元化的提升，区域交易中心的建立，预计亚洲溢价将缩小。

其三，加强合作，共同推进亚太地区交易中心的建立。首先要建立区域管网，提高供应弹性；其次要共享LNG基础设施，提高LNG贸易的灵活性。亚洲主要LNG进口国和地区拥有大量的LNG接收设施。截至2012年年底，日本、韩国、中国、印度和中国台湾共拥有LNG气化能力2927万立方米，占全球LNG气化能力的66.3%。亚洲特别是东北亚国家和地区可以通过LNG接收站(LNG储罐)的商业化共享，实现LNG基础设施的充分、高效利用，达到丰富运输线路、提高有效终端能力、减少LNG基础设施建设投资的目的，为建立地区交易中心形成基础条件。最后要建立天然气交易中心，促进亚太及全球天然气市场可持续发展。通过建立亚太地区天然气交易中心，形成区域基准价格，可反映本区域供需态势和市场对未来的预期，有利于引导生产和贸易活动，也可为市场参与者提供规避价格风险的金融手段，吸引更多的参与者(如基础设施薄弱的贸易商、金融机构)，促进资源的优化配置。

总之，随着北美LNG出口以及现货交易的快速增长，世界天然气市场的流动性增强，有利于提高各地区价格之间的联动性，并使价格趋于合理。通过形成地区管网、共享LNG设施、建立地区天然气和LNG的交易平台等方法，加强地区伙伴之间的合作，可以降低亚洲溢价的影响。(作者：戴家权，为中国石油集团经济技术研究院市场所副所长)

责编：王亭亭

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