戴相龙支持建立50亿元以下中小基金

戴相龙：支持建立50亿元以下中小基金转载创业邦导语： 清科投资资讯5月21日消息，在今日召开的2010中国股权投资基金发展论坛上，全国社保基金理事会理事长戴相龙表示，国内应以建立50亿元以下的中小PE基金为主，探索大型基金模

清科投资资讯5月21日消息，在今日召开的2010中国股权投资基金发展论坛上，全国社保基金理事会理事长戴相龙表示，国内应以建立50亿元以下的中小PE基金为主，探索大型基金模式。戴相龙指出，原因在于中国基金管理人员有限，应充分应用选择及培育管理人才。大型基金是发展必然趋势，但在中国刚刚起步。FOF也面临一些法律问题。而LP若建立50亿元以上的大型基金，为避免高额管理费会建立自己的管理公司，而非选择市场上的GP团队进行管理。中国大型PE基金的发展仍需要一个过程。

以下为演讲文字实录：

尊敬的各位来宾，女士们，先生们，我很荣幸的受到邀请能够参加今天的论坛，我也预祝这次论坛能圆满成功。对PE来讲，由于诸多原因，对它的一些认识和了解，应该讲我深深地体会到，股权投资基金业发展是对我们国家调整金融结构、经济结构，为人民增加财富具有重要的意义。因为在1997年，中共中央国务院关于下达金融改革通中知有一句话，要研究治理产业投资基金管理办法，请注意1997年，当然后来在人民银行，我们曾经制定过《产业基金管理办法》，后来这项目标由国家发改委完成，他们做了大量的工作。但是由于诸多原因，可能条件不具备，在当时主要是在防范银行的风险。所以基金出来，有新的风险。后来到了天津以后，我们逐渐建立产业基金，总的是200亿，第一期60多亿。10％可以投资PE到现在投资了五家，我们觉得这个问题不是一个小事，是一个非常大的大事。我今天发言是代表机构投资者来讲的。首先我的题目是要珍惜、维护我国股权投资基金发展，要珍惜它，要维护它，要发展好这个势头。现在这个势头是很好的，第一，由于国务院高度重视，所以全社会对于发展PE的重要性认识普遍提高。

去年12月份国务院决定制定股权投资基金管理办法，目前发改委还在继续按照原来的授权不断地批一些新的基金投资管理办法。现在看来，不但是国务院和发改委，而且我们四个直辖市政府都出了很多管理办法，现在已经到了沿海城市都开始批一些基金，所以它的形势是很好的，首先大家认识PE了。

第二个，基金的来源更宽广了，基金的管理队伍更壮大了。现在看来不但我们机构投资者的钱、社保基金的钱，包括养老基金，都在拿一部分进去，大家知道去年底有18000亿的养老金的进入，现在回报是2.5％，因为银行买国债。但是如果投资达到10％，那就是1万多亿。另外更主要的，商业保险的钱也开始研究，一部分用于股权投资基金，另外更主要的是什么，个人、高端客户到大银行，到私人银行搞投资。更主要的，最近国务院下发的2010年13号文，推进民间投资，我认为民间投资的发展将会对PE资金的来源产生新的意义。来源扩大了，我们的队伍也扩大了，有了经营管理，本土的资金管理队伍。另外一个，注册在香港的中华创业投资基金协会，众多会员，已经从香港到了内地，从原来搞美元基金，到现在搞人民币基金，这是非常大的变化。另外，我们批外国PE管理公司到中国来合资或者是独资，来管理人民币基金，所以三路大军都发展的非常好。

第三，有了一大批的基金在运行。当然不包括投资目标几百亿几百亿，募集计划不能讲。

第四，PE投资已经在调整经济结构，促进中小企业发展，提高中小企业的管理素质上，已经开始了。

所以我总的认为，当前是我们国家股权投资基金发展最好的时期。所以我们要运用好这个时期，珍惜好这个时期，发展好这个时期。

我谈几点意见，第一点要坚持股权投资基金的基本功能，不要走样。什么叫股权投资基金？有很多说法，但是产业投资基金、股权投资基金是差不多的。第一，它是选择成长型的，特别是中小企业。倒过来讲，具有管理水平，时间证明有管理能力的人来管理这些企业，向谁投资？向中小企业、成长型的中小企业。第三，有比较深入、有效的增值服务。第四，在柜台交易中心进行股权对接。

所以我认为一定要坚持股权投资基金这个基本的功能。如果把股权投资基金变成搞几个大项目，那个就叫做投资公司了。另外一般的基础设施、投融资的，但是不排除我们有一些基金可以选择，但是最重要的是基金的功能，还要具备专业性、增值性。所以我们围绕这样一个功能来进行。

第二点意见，要依法推进。这个依法推进，我的感觉，最重要的是什么？规定投资人、管理人他们的权益、责任以及分配等等。我认为依法进行有几种考虑。或者先搞一个股权投资基金管理办法，甚至是产业基金管理办法。中国的股权投资基金是不是仍然停留在试点阶段，我的感觉，如果是产业投资基金的话，那就是10多年。产业投资基金管理基本上用的是股权投资基金管理办法。我个人有一个建议，如果是国务院去年登的，要制定股权投资基金管理办法，很快的出来，那就最好了。它的属性提高了，而且我们也实践了10多年。条例也好，办法也好，我感觉到除了投资人、管理人、托管人。要扩大基金的来源，现在我们机构投资者或者是国有控股公司，我认为我们国有企业并不富裕，我们国有企业市场是非常广的。

还有一个办法，现在我的看法，在PE发展形势很好，抢钱，抢管理人，这个管理人最宝贵，也抢登记，牌子要大一点。这个也值得研究。我也看到有一些地方，随着地方命名一个基金，如果变成哪个地方的基金肯定就不好管理了。我不知道这个名字怎么来。再就是协会也是很重要的，一定要成立自己的协会，但是我认为中华创业投资基金协会这个管理的不错，最重要的一条，要让管理公司组成起来，这是最重要的。要坚持依法来管理。

第三，要坚持中小基金投资，在当前要坚持中小基金投资，可以探索建立大型基金或基金的路子。最近很多人向我们提出了募集资金，我们一般来说还是要支持50亿以下，实际的募集资金在50亿以下的中小型基金，那么我想为什么这么做？第一，我们的管理人可能有一个想法，要让这些管理人员直接来管理基金，所以说我们要充分运用选择现在我们国内的有管理经验的管理人才，让他们管理中小基金。这是基金发展的必然趋势。当然从中国的发展来看，还刚刚开始。所以，第一还是人才。如果是基金的数额比较大，它直接去投资了，它为什么非要把钱放在里面，而不是自己去选择，所以这个里面，我感觉基金事业的发展，一定要重视，但是发展到大型有一个过程。所以我们也很愿意研究这个。对大型基金的运作，权益关系，包括怎么收费等等，要深入研究，我们也要创造条件来推进。

第四，要坚持对历史负责任的态度。基金跟银行有很大不同。银行的制度比较严格，基金也不能像银行那么建，它本身不是金融货币，它有钱，它维度大，它是这样一种关系。所以我认为我们要对历史负责。外国基金事业出问题，我们要吸收它的教训，要创建符合我们国家特点，当然也符合这个行业惯例的制度。无论是基金的审核者，还是投资人，还是管理人，都要对历史负责。因为这个事情，它是很重要的，投资一般七八年才回来，七八年在中国，管理公司发生什么变化，管理人发生什么变化都很难说。而且还要接受历史的检验，因此我们所有的相关人员，刚才我说的包括审核人、投资人，以及所有有关的部门人员都要尽其职责，承担历史责任。这个不是分到钱，是分到了责任，实际上是领取了一个考试卷，要经过八年以后才交卷，到那个时候才能说明你是不是合格的。所以我们要珍惜这样的责任，珍惜这样的机会，创造我们的品牌，来创造改革创新的认识，我们一定要对历史负责。我搞基金投资七八年下来，现在我做的事一笔一笔都记录下来了，是怎么选的，你们怎么管的，一定要有历史责任，要去除杂念，去除浮躁，来对投资人负责，对我们国家负责。

因此，我主张一定要从现在起创建一个基金管理文化，要树立基金管理人的道德标准，让人家感觉到你是基金管理公司，那肯定很有水平。我通报一下，我们社保基金会，去年自己的基金，中央的基金是700亿，我们还有委托别人的，10％可以用于PE.现在我们选了五个基金，有的基金马上要第二次了，表面上看慢，但是我们探索的制度，探索了途径，形成了规章，所以我们对于完善我们的制度，加强专业管理，推动这项工作。我们投资并不是在一两年内马上达到，而是要根据市场，根据条件逐步推进，有好项目就快点出来，没有好项目等一等。我们的投资范围是国家发改委指定的基金管理公司，我希望对我们的投资方适当放宽，包括直辖市批的那种基金，我看也很好。第二，我们对基金管理投资人的选择有一个条件，一定要有专业性，还要有有效性，还有就是专注性。我们还要有投资程序，一旦国家发改委核准你们了，我们高层人员将和你们进行一次深层次的交谈，我看这个就是私募基金了，首先我们谈，谈过以后，谈很深的问题，谈完以后如果差不多，你就给我们交一个募集资金的文书，募集资金的文书拿到手，我们会搞净值调查，然后还会搞一个商务谈判，最后统一，决策委员会批准。

所以我们也对历史负责，对大家负责。别把我们看的都是投资人，我们也是管理机构。现在地方政府，一些养老金都开始委托我们。我们愿意向我们国内外的管理公司或者合伙人来学习，把我们的投资共同做好。我们注意对投资人选择，我们不在乎管理公司的股份，我很超脱，什么时候通过了我们还不知道，我们就是站在外面，高标准的选择，用我们定义的办法来选择，我认为对我们是保值，对管理公司也是一个促进。我也祝这次会议圆满成功。另外我们的社保北京，我们将全力支持北京市股权问题、募集问题，也祝北京股权投资基金管理各方面走在全国前面。谢谢大家。

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