加仓加早了去年社保基金跑输最牛私募

■新快报记者 吴谭

虽然从过往的投资经历看，全国社保基金（以下简称社保基金）对市场趋势、投资节奏的判断有一定先见之明，但2008年该基金在股票资产上还是出现了成立8年来的首次亏损。这固然与2008年单边大跌市有关，但也有人士认为，社保基金加仓加早了，从而导致其亏损。

昨日社保基金发布的年报显示，2008年基金的净收益为-393.72亿元，其中已实现收益为233.62亿元，但由于国内股市大幅下跌，股票等交易类资产公允价值变动额为-627.34亿元，即出现浮亏，两边相抵，导致社保基金去年在投资上亏损了6.79%。不过，考虑到去年股市大跌近70%、公募基金偏股型的平均亏损超过40%，社保基金的成绩已经算是很好的了。其实社保基金去年一季度期间曾大举减仓。据Wind资讯统计显示，截至2008年一季度末，在上市公司前十大股东或流通股东中（下同），社保基金持股数量合计7.78亿股，持仓市值共124.70亿元。与2007年末相比，社保基金组合减持了41只股票，仅增仓9只，减持的市值为50多亿元，增持的市值在2亿元左右。而且增持的多为防御性股票，令社保基金在很大程度上避免了亏损的扩大。不过，2008年7月社保基金一口气开设24个账户，到三季度末，社保基金所持有的市值达到93.78亿元，考虑到二、三季度上证指数暴跌了约34%，可以推算这期间全国社保基金增仓力度不小。而去年10月份股市再度大跌，并创出新低，此后虽有所反弹，但社保基金年度亏损已成定局。

相比之下，去年一些私募基金对市场的判断更准确、也更能忍。被国金证券(600109)和朝阳永续两家机构评为2008年度最牛阳光私募的“金中和西鼎”获得23%的正收益，原公募基金人士江晖所管理的星石系列也均取得正收益。前者去年大部分时间轻仓以待，后者则抓住了债券基金难得的小牛市。

不过，社保基金有其加仓的理由。社保基金理事会相关负责人在年报中表示，作为国家的战略储备基金，社保基金将在15至20年后才发生支出。其负债期限较长，中短期支付压力较小。这种资产负债特性要求社保基金必须围绕长期投资目标实行长期投资战略，这使得它不会采取短期投资行为，不会依靠股市的大起大落炒作盈利。社保基金将坚持长期投资、价值投资和责任投资的理念。

全国社保历年收益一览表

项目 已实现收益 经营业绩 通货

年度 金额(亿元)收益率(%)金额(亿元)收益率(%)膨胀率%

2000年 0.17 0.17

2001年 9.67 2.25 7.74 1.73 0.70

2002年 21.00 2.75 19.76 2.59 0.80

2003年 34.07 2.71 44.71 3.56 1.20

2004年 45.91 3.32 36.72 2.61 3.90

2005年 52.90 3.12 71.22 4.16 1.80

2006年 195.80 9.34 619.79 29.01 1.50

2007年 1129.20 38.93 1453.50 43.19 4.80

累计投资收益1488.72 8.28 2253.29 11.44 1.86

(年均) (年均)

编制单位:基金财务部

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