安倍第三支箭脱靶了吗
安倍“第三支箭”脱靶了吗
6月5日下午,日本首相安倍晋三发表讲话,宣布了新的经济改革方案,但令投资者失望,日经指数当日大跌3.8%。 经济长期改革是安倍经济战略的“第三支箭”,另外两项分别是货币和财政刺激,在年内早些时候已推出。安倍提出一系列经济改革措施,涉及消费、投资和吸引外资流入。安倍提出的政策目标以收入增长为主,并希望通过放松管制来刺激私人部门投资,同时希望以特殊经济区形式吸引外部资金流入。具体而言: (1)瞄准了个人收入年均增长3%以上的目标,未来10年将把人均收入提高150万日元。(2)在刺激私营部门投资方面,主要放宽能源、医疗和基础设施投资方面的管制,其中增加能源方面的投资1.5倍,至30万亿日元。 (3)继续引导海外直接投资(FDI),在2020年达到35万亿日元,相比目前增长1倍。 我们认为安倍政策取向正确,但未来挑战重重。 (1)个人收入方面:安倍增加个人收入的目标,希望取悦选民,赢得7月21日上院选举。但是,由于日本央行指定了两年内通胀达到2%的目标,名义收入超过这一水平才能拉动实际消费增长。 (2)能源投资方面:在能源方面投资增加,主要为降低能源进口依存度,因原油进口是影响日本贸易盈余的重要因素,而贸易顺差的恢复是保持国际收支平衡,赢得投资者信心的重要保障。 (3)外商投资方面:一方面,FDI的资金有助于贸易顺差收窄时,保持资金流入,使得日元汇率稳定;另一方面,也利于在老龄化促使储蓄率下降后,由外部资金压低国内利率,稳定资本积累。 (4)总的前景:前景可能并不美好,老龄化和生产率放缓使得名义收入提高不太现实,这至少挤压企业盈利或增加财政负担;在资本流入方面,日本将更多受到韩国等亚洲其他国家在电子、机械、汽车制造业方面的挑战,资金流入翻倍的目标很难实现。 风险资产尽管系统性风险不大,但是蜜月期已经过去,未来将呈现更多的波动性。
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