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发布时间：2020-01-15 01:34:43 阅读：次来源：成型模厂家

股票牛市里你可以等到这些分级A的黄金坑

牛市中，高风险偏好者投资分级B赚得盆满钵满。对于低风险偏好者，分级A也提供了不错的收益，特别是近期A股市场震荡剧烈，对于一些风险承受能力很低的投资者来说，投资分级A，选择的是性价比不错的产品，不用去承受高波动的压力。

主流的股票类永续分级A存在两类投资机会，一是目前已上市的高达6.5%的隐含年化收益率，投资者可做长期投资打算，并在有机会时波段操作；其次，部分新上市产品的交易性机会值得关注。

中国基金报记者统计，5月8日，46只主流股票类永续分级A的平均约定收益率高达6.47%。由于活跃的交投是具有代表性和参考价值的重要指标，该统计以最新一个交易日存量份额1000万份以上、日成交额100万元以上的分级A为样本。深圳一位私募投资经理表示，在社会无风险利率下降的大趋势下，这一收益率投资价值明显。

具体来看，中航军A、H股A、健康A这3只分级A的隐含年化收益率最高，分别为7%、6.97%、6.97%，其中中航军A、健康A为近期上市的两只新的分级A，H股A于去年5月上市，不过4月份由于港股遭到追捧，该基金也因套利暂停申购一段时间，恢复申购时间也不长。

以中航军A为例，来看分级A的隐含收益率，该基金为前海开源中航军工指数分级基金的A类份额，只能在交易所买卖交易，不可按净值直接赎回。该基金的约定收益率为一年定存基准利率(每年根据当时利率调整)+5%，每年年初定期折算一次，投资者获得母基金份额作为分红。目前中行军A的约定年化收益率为7.5%，而最新场内价格为1.079元，单位净值为1.008元。据此测算，目前价格买入隐含年化收益率为7%，测算公式为约定年化收益率/[场内价格-(单位净值-1)].

永续分级A类似于永续债，理论上投资者主要的期待是每年的分红。从目前来看，隐含年化收益率6.47%，基本是无风险收益率。当然投资者投资分级A，还要考虑流动性(成交活跃度)、具体标的受市场变动影响的情况，这也是为什么同样是分级A，隐含收益率会存在差异的原因。

对于分级A来说，投资机会的出现往往是事件驱动型的，如上述3只约定收益较高的分级A，由于低仓位上市，新上市定价尚未稳定，同时受到场外资金进场套利，短期内抛压较大，令分级A价格连续创新低，隐含收益率随即上升。中航军A、健康A这2只新的分级A因为刚上市，还存在市场接受度及产品份额稳定等情况，而H股A由于近期恢复申购，大量资金进场同样受到抛压，对于坚定持有A类的投资者来说，反而是买入的良机。